Кредитный кризис ликвидности

Пока на финансовых рынках все еще царит оптимизм, один из важнейших индикаторов указывает на серьезные проблемы - доступность долларовой ликвидности.
Долларовая ликвидность, а точнее стоимость долларов на межбанке, - один из наиболее верных и отслеживаемых финансистами индикаторов будущих финансовых потрясений и кредитного кризиса.
На данный момент он вышел из шестилетнего диапазона, USD LIBOR-OIS (разница между ставками по долларовым кредитам на три месяца и индексными свопами overnight) в пятницу вырос на 2 б. п. и достиг 44,23 б. п.

Сейчас показатель находится на максимуме с момента европейского финансового кризиса 2012 г., который был предотвращен лишь усилиями Федрезерва, открывшего для ЕЦБ безлимитную долларовую своп-линию. Напомним, что в еврозоне тогда были серьезные проблемы в банковском секторе и кредиторы просто перестали давать друг другу займы в долларах.

На самом деле текущая ситуация на кредитном рынке не является сюрпризом. Многие эксперты активно обсуждают происходящее с конца прошлого года. Тем не менее скорость, с которой LIBOR-OIS расширяется, застала многих аналитиков врасплох: многие пытаются понять, что же происходит.

Ниже приведем несколько факторов, которые влияют на стоимость долларовой ликвидности в данный момент:

увеличение предложения краткосрочных долговых бумаг США,
отток средств с долларовых депозитов из-за роста ставок,
премия за риск неопределенности денежно-кредитной политики США,
повышение кредитно-дефолтных свопов (CDS) банков,
спрос на доллары из-за репатриации капиталов в рамках налоговой реформы США.

Некоторые из перечисленных пунктов являются вполне рядовыми, однако некоторые могут говорить о том, что в финансовой системе все не так хорошо, как кажется.

Какова бы ни была причина продолжающегося роста LIBOR-OIS, все это отрицательно влияет как на долларовое финансирование, так и на затраты на хеджирование. Больше всего это влияет на иностранные банки.
В одном из обзоров Deutsche Bank недавно говорилось, что рост расходов на долларовое финансирование может нанести ущерб прибыльности хеджируемых инвестиций.

Более того, для японских банков сейчас выгоднее покупать 30-летние облигации местного правительства, чем аналогичные трежерис с учетом хеджа. Примерно такая же ситуация и с немецкими бундесами.

Нет никакого сомнения, что рост стоимости долларового заимствования окажет сильное влияние на все долговые рынки, поскольку трехмесячная ставка LIBOR по-прежнему остается базовой для заимствований на триллионы долларов по всему миру. Однако без точного диагноза и причины такого роста оценить последствия также достаточно проблематично.

Подробнее: http://www.vestifinance.ru/articles/98704

Comments

Еврозона в плюсе

Положительное сальдо внешнеторгового баланса еврозоны (со странами, которые не являются членами еврозоны) в сентябре 2017 года составило 26,4 млрд евро по сравнению с 16,1 млрд евро в августе, свидетельствуют данные Евростата. По сравнению с аналогичным показателем июля 2016 года профицит увеличился на 8,6%. Экспорт из 19 стран еврозоны в государства, которые не являются членами зоны евро, составил в позапрошлом месяце 187,1 млрд евро, увеличившись на 5,6% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года. Импорт вырос на 5,1% - до 160,7 млрд евро. В январе-сентябре экспорт из еврозоны увеличился на 7,4% - до 1,625 трлн евро. Импорт поднялся на 10,4%, составив 1,455 трлн евро. Таким образом, в январе-сентябре был зафиксирован профицит внешнеторгового баланса еврозоны в размере 170,4 млрд евро против профицита в 195,2 млрд евро в январе-сентябре прошлого года. В сентябре в 28 странах Евросоюза положительное сальдо торгового баланса со странами, не являющимися членами ЕС,...

Норвежский суверенный инвест фонд откажется от нефтегазовых инвестиций

Норвежский суверенный фонд благосостояния объемом в $1 трлн предложил вывести около $35 млрд из нефтяных активов, включая компании Royal Dutch Shell и Exxon Mobil, чтобы защитить экономику страны. Нация будет "менее уязвима" к падению цен на нефть, если не будет инвестировать в акции компаний нефтегазовой отрасли, сказал представитель фонда. Министерство финансов заявило, что изучит план и примет решение к началу осени 2018 г. "Наша перспектива заключается в размазывании рисков для благосостояния государства, - сказал в интервью в четверг в Осло Эгил Матсен, заместитель губернатора центрального банка, отвечающего за надзор за фондом. - Мы можем сделать это лучше, не добавляя риск изменения цен на нефть через фонд". Хотя фонд утверждает, что этот план не основан на каком-либо взгляде на будущее цен на нефть или всей отрасли, это, вероятно, добавит давления на производителей нефти, которые уже страдают от конкуренции с возобновляемыми источниками энергии. О...

S&P 500 вырастет до 3000 пунктов в 2018 году

JPMorgan Chase&Co. ожидает, что "бычья" фаза рынка продолжится в следующем году. Но двигателем роста станут не акции технологического сектора. JPMorgan Chase & Co. присоединился к Oppenheimer и Evercore ISI и стал третьим крупным банком, который прогнозирует, что индекс S&P 500 вырастет до 3 тыс. пунктов в конце 2018 г. Если американский фондовый индекс достигнет этой отметки, это будет означать рост на 13% с уровня закрытия торгов в четверг. "Экспансионистская фаза бизнес-цикла, синхронизированный глобальный прирост прибыли, налоговая реформа в США" должны продолжать способствовать росту акций, написал стратег JPMorgan Дубравко Лакош-Буяс в записке для клиентов. При этом стратег ожидает, что акции крупных технологических компаний, которые внесли большой вклад в ралли S&P 500 в этом году, будут отставать в следующем году. С начала года фондовый индекс повысился на 18%. Акции технологических компаний в индексе подскочили на 37% с начала г...

Рост деловой активности в еврозоне ускорился

Рост деловой активности в еврозоне ускорился в ноябре. Темпы роста объемов производства были максимальными более чем за шесть с половиной лет. Индикаторы занятости и инфляции также достигли многолетних максимумов. Подробнее: http://www.vestifinance.ru/articles/94709 Сводный индекс деловой активности (Purchasing Managers Index, PMI) 19 стран еврозоны в ноябре повысился с октябрьского уровня 56 до 57,5 пункта, свидетельствуют окончательные данные IHS Markit. Показатель совпал с предварительной оценкой. Показатель ниже 50 пунктов отражает снижение активности, выше - рост активности. Индикатор указывает на рост деловой активности в течение 53 месяцев, то есть более четырех лет. PMI сферы услуг вырос с 55 до 56,2 пункта в ноябре. Предварительная оценка также составляла 56,2 пункта. Индикатор указывает на рост в секторе на протяжении последних 52 месяцев. Рост новых заказов в ноябре был максимальным с февраля 2011 г. Это было обусловлено почти рекордным ростом новых заказов в прои...

Let's invest together

Search This Blog