Американские налоги благоприятствуют глобальному росту

Начавшийся год может оказаться весьма успешным для мировой экономики — Международный валютный фонд (МВФ) прогнозирует ускорение роста сразу в нескольких крупных странах. Наибольший прирост прогнозируется в США, где налоговая реформа будет способствовать увеличению инвестиций.
Кроме того, страны-нефтеэкспортеры заметно выиграют от продолжающегося увеличения цен на нефть.

Однако такая ситуация может продлиться недолго — по мере исчерпания эффекта циклического улучшения страны вновь столкнутся с такими ограничениями, как низкий рост производительности труда и стареющее население, предупреждает МВФ.
МВФ повысил прогноз роста мировой экономики в 2018 и 2019 годах на 0,2 процентного пункта, до 3,9% (в 2017-м этот показатель составил 3,7%, в 2016-м — 3,2%).
В фонде указывают, что восстановление темпов роста является циклическим: увеличение деловой активности происходит на фоне мягких финансовых условий.
При этом мировая торговля, долгое время отстававшая по темпам роста от ВВП, благодаря увеличению инвестиций вновь растет быстрее выпуска — прогноз по суммарному приросту экспорта на два года повышен более чем на 0,5 п. п., до 4,6% и 4,4% соответственно. 

Ускорению роста способствуют в основном развитые страны. Фонд улучшил прогноз по росту экономики США в 2018 и 2019 годах на 0,4 и 0,6 п. п. (до 2,7% и 2,5% соответственно), для зоны евро — на 0,3 п. п. на оба года (до 2,2% и 2%).

В отличие от Всемирного банка в МВФ ждут, что налоговая реформа в США поможет росту за счет того, что резкое снижение ставок позволит корпорациям нарастить инвестиции (однако вместе с этим вырастут импорт и дефицит торгового баланса, от чего выиграют торговые партнеры этой страны).

Кумулятивный положительный эффект от реформы в США к 2020 году в фонде оценивают в 1,2% ВВП, но при этом указывают: с 2022 года пакет мер будет оказывать негативное влияние на темпы роста из-за ограниченного по времени действия ряда льгот и из-за увеличения госдолга.

Среди развивающихся стран наибольшая корректировка прогнозов в сторону повышения (на 0,4–0,6 п. п) коснулась Саудовской Аравии (до 1,6% и 2,2% в 2017-м и 2018-м), а также Мексики (до 2,3% и 3%) и Бразилии (до 1,9% и 2,1%). По Китаю прогноз улучшен на 0,1 п. п. на оба года, однако в 2018-м и 2019-м темпы роста будут ниже, чем в прошлом году (6,6% и 6,45% против 6,8%). По России прогноз улучшен лишь на 2018 год — также на 0,1 п. п., до 1,7%.

При этом уже в 2019-м темпы роста вновь замедлятся — до 1,5%, прогнозируют в МВФ. Заметим, в фонде улучшили прогноз цены на нефть, повысив его на этот год на $9,7, до $59,9 за баррель, на 2019-й — до $56,4 за баррель.
Почти повсеместное улучшение ситуации нельзя считать основанием для повышения долгосрочных темпов роста — ближайший спад активности придет быстрее, и с ним будет труднее бороться, предупредил главный экономист МВФ Мори Обстфелд, представляя в понедельник доклад фонда в швейцарском Давосе.
Прежние проблемы - низкий рост производительности труда и стареющее население - ограничивают возможности для роста.
В фонде призывают страны к структурным и фискальным реформам - к снижению уровня долговой нагрузки при одновременной поддержке инвестиций в инфраструктуру.

Среди рисков в МВФ называют и возможную коррекцию финансовых рынков из-за уже высоких котировок и сжатых премий за срок (привлечение средств на более длительный срок обходится компаниям лишь незначительно дороже).
Даже если резкого роста инфляции не произойдет, сохранение низких ставок сделает финансовую систему более уязвимой к шокам, предупреждают в фонде.