Skip to main content

​​Почему инвесторам в акции сложно переиграть рыночный индекс

​​Известный факт- подавляющее большинство управляющих фондами акций проигрывают индексам широкого рынка. Причем, чем длиннее горизонт инвестиций, тем меньше доля тех, кто индексы обыгрывает.
Почему так происходит? Конечно, значительный "вклад" в это отставание вносят комиссии за управление. Если говорить об активных фондах, то размер комиссий у них может составлять полные 1-2% в год, и накопленным итогом на горизонте 5,10 или 15 лет это выливается в очень значительный разрыв с индексом, который, по определению, никаких комиссий не учитывает.

Небольшое отступление. Для большинства обычных инвесторов не должно стоять такой задачи - обыграть индекс. У них (у нас) другая задача- заработать денег и достичь поставленных целей. Сколько при этом сделает индекс S&P 500, не так важно. Но для профессиональных управляющих до сих пор способность обыграть индекс является одним из основных KPI, и они, тем не менее, редко его достигают. Причина, на самом деле, очень простая. Оказывается, что большинство акций, которые входят в широкий индекс акций, проигрывает ему по доходности. 

Несколько лет назад JP Morgan провел исследование индекса Russell 3000 (в котором, соответственно, 3000 акций США) и пришел к следующим выводам: - разница в доходности медианной акции с индексом сотавляет минус (!) 54% за все время существования этой акции - 2/3 акций отставали в динамике от Russell-3000 с момента их включения в индекс - 40% акций в индексе с моента включения показывали негативную абсолютную динамику (то есть, просто стоили дешевле, чем в момент включения в индекс) - доля "чемпионов", то есть тех акций, которые опередили индекс в динамике в РАЗЫ, крайне мала. 

Может возникнуть логичный вопрос- как же получается, что индекс растет? Это происходит из-за того, что как бы сильно цена акция ни падала, она не может упасть больше, чем на 100%. А те самые "чемпионы" могут вырасти на 1000% и более, что как раз и дает суммарный плюс по индексу. Выходит, что управляющие, в чьи обязанности входит отбор отдельных бумаг, находятся в заведомо невыгодных условиях. Мало того, что они уже "на берегу" имеют отрицательную фору в виде комиссий за управление, так они еще должны искать победителей в корзине, где их заведомое меньшинство. Неудивительно, что мало кому удается из фондовых управляющих удаётся обогнать индекс S&P-500.

Comments

Post a Comment

Popular posts from this blog

Рост деловой активности в еврозоне ускорился

Рост деловой активности в еврозоне ускорился в ноябре. Темпы роста объемов производства были максимальными более чем за шесть с половиной лет. Индикаторы занятости и инфляции также достигли многолетних максимумов. Подробнее: http://www.vestifinance.ru/articles/94709 Сводный индекс деловой активности (Purchasing Managers Index, PMI) 19 стран еврозоны в ноябре повысился с октябрьского уровня 56 до 57,5 пункта, свидетельствуют окончательные данные IHS Markit. Показатель совпал с предварительной оценкой. Показатель ниже 50 пунктов отражает снижение активности, выше - рост активности. Индикатор указывает на рост деловой активности в течение 53 месяцев, то есть более четырех лет. PMI сферы услуг вырос с 55 до 56,2 пункта в ноябре. Предварительная оценка также составляла 56,2 пункта. Индикатор указывает на рост в секторе на протяжении последних 52 месяцев. Рост новых заказов в ноябре был максимальным с февраля 2011 г. Это было обусловлено почти рекордным ростом новых заказов в прои...
Post a Comment
Read more

Рыночный рост не принёс благополучия трейдерам с Уолл-стрит

Для мировых фондовых рынков 2017 год сложился удачно, но банки Уолл-стрит этот праздник обошел стороной. Спокойный декабрь стал логичным завершением непримечательного для трейдеров года. Снижение дохода от торговых операций грозит трейдерам сокращением бонусов. Руководители и консультанты не исключают частичного сворачивания этого бизнеса, сообщает Dow Jones. Унылое завершение года контрастирует с его бодрым началом. Президентские выборы 2016 года в США, долгожданное повышение процентных ставок и политическая борьба в Европе – все это в начале года вызвало на рынках оживление. Фондовые рынки повышались весь год: так, американский Dow Jones Industrial Average обновлял рекордные максимумы закрытия 71 раз. Однако торги на биржах акций, облигаций, валют и других активов проходили настолько спокойно, что искушенные трейдеры стали менее востребованы. Кроме того, им стало сложнее извлекать выгоду из колебаний котировок. Руководители JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. и Bank of A...
Post a Comment
Read more

Ошибки богатых

У вас может сложиться мнение, что богатые люди совершенно точно знают, что работает в бизнесе, и на основе этого знания они выстраивают свое богатство и свой финансовый успех. Но это совсем не так. Даже богатые люди совершают ошибки, причем они не стесняются открыто признавать их. Ниже я расскажу о семи миллиардерах, каждый из которых совершил крупные финансовые ошибки. Билл Гейтс В 1997 г. компания Apple демонстрировала далеко не лучшие показатели, и ее крах был не просто предположением, а довольно высокой вероятностью. Тем не менее Билл Гейтс инвестировал $150 млн в конкурента, который обязался предоставлять программное обеспечение для компьютеров, выпускаемых компанией Гейтса.  В то время этот шаг был стратегически важным, однако многие считают, что это было ошибкой Гейтса, так как Стив Джобс впоследствии не только предотвратил крах Apple, но и сделал его доминирующей компанией на рынке, особенно на рынке мобильных телефонов.  Многие до сих пор задаются вопрос...
Post a Comment
Read more

Торговая война Китая и США принесёт ущерб мировой экономике

Торговый дефицит США в ненефтяном секторе с Китаем и Мексикой, двумя крупнейшими торговыми партнерами, достиг самого высокого уровня за 12 месяцев в декабре. Это создает довольно неловкую ситуацию для администрации Трампа, которая неоднократно обещала защитить индустрию США за счет повышения торговых барьеров. Однако растущий дефицит, подкрепленный падением доллара США, может усилить принятие политических мер администрацией Трампа в отношении торговой повестки дня. Как отмечает Wall Street Journal, Белый дом готовит комбинацию тарифов и квот, чтобы противостоять растущей экономической угрозе со стороны Китая. Хотя эта конфронтация может оказаться потенциально разрушительной для мировой системы свободной торговли, что потенциально может привести к краху ВТО. Эндрю Браун из WSJ отмечает, что в последний раз США втянулись в торговую войну еще при Рейгане. И противником был ближайший союзник США - Япония. В то время экономика Японии была намного меньше, чем экономика США. Сегодня ки...
Post a Comment
Read more